近日，瀘州老窖股份有限公司（000568.SZ）正式發布2024年度財務報告。報告數據顯示，公司全年實現營業總收入311.96億元人民幣，較2023年同期增長3.19%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤134.73億元，同比增長1.71%。值得關注的是，這是公司自2014年以來首次出現年度凈利潤增速降至個位數的情況。
從增長趨勢來看，2024年瀘州老窖的業績增速呈現明顯放緩態勢。公司營業總收入增速較2023年的20.34%大幅回落17.15個百分點，歸屬于上市公司股東的凈利潤增速也較2023年的27.79%下降26.08個百分點。根據同花順統計數據顯示，2021年至2023年期間，公司營收和歸母凈利潤增速均保持在20%以上的水平，2024年的增速表現達到了2015年以來的最低增速。
值得注意的是，公司2024年實際業績表現未能達到既定經營目標。根據2023年年報披露的信息，瀘州老窖曾設定2024年營業收入同比增長不低于15%的目標，但實際3.19%的增速與預期目標存在較大差距。
在產品結構方面，中高端酒類產品（主要包括國窖1573等核心產品）繼續發揮支柱作用，全年實現營業收入275.85億元，占公司總營收的比重達到88.43%，產品毛利率維持在92.26%的高位水平。相比之下，低端酒類產品全年營收增速僅為7.15%，在公司整體營收中的占比不足10%。
在投資者回報方面，瀘州老窖在2024年度實施了兩次現金分紅，累計分紅金額達87.58億元（含稅），占當年歸屬于上市公司股東凈利潤的比例約為65%。這一分紅比例延續了公司近年來重視股東回報的傳統。
從銷售渠道來看，2024年公司傳統渠道運營模式實現營業收入約295.73億元，同比增長3.2%，毛利率為88%；新興渠道運營模式營業收入同比增長4.16%，雖然增速略高于傳統渠道，但整體營收規模仍然較小。值得關注的是，新興渠道的營業成本顯著低于傳統渠道。報告期內，公司境內及境外經銷商數量均有所減少。
在高管薪酬方面，2024年公司核心管理層薪酬普遍下調。其中，董事長劉淼年度薪酬為136.91萬元，較上年的166.2萬元減少29.29萬元；總經理林鋒薪酬135.2萬元，同比減少29萬元；財務總監謝紅薪酬109.3萬元，減少20.6萬元；副總經理沈才洪薪酬108.82萬元，減少5萬元。
對于2025年的經營展望，瀘州老窖在年報中采用了"全年營業收入穩中求進"的表述，但未像往年一樣披露具體的增長目標數據。從2025年一季度業績來看，公司實現營業收入93.52億元，同比增長1.78%；凈利潤45.93億元，同比微增0.41%。雖然凈利率提升至49.83%，但增速持續放緩的趨勢仍未得到明顯改善。
據了解，近年來聊城一直是瀘州老窖的樣板市場。在聊城市場占有率第一白酒品牌不是本地酒而是瀘州老窖，其中特曲系列在聊城就有過億的年銷售額。
